12. März 2021 Jörg Müller

Inflation als Schreckensgespenst im Februar 2021

Während die Kapitalmarktstrategen im Vormonat überwiegend disinflatorische Preisentwicklungen erwarteten, war im Februar Inflation das neue Schreckgespenst. Die Zinsbewegungen haben daher im Monatsverlauf auch zu einer deutlich schwachen Performance von US-Staatsanleihen geführt, welche seit Jahresbeginn eine Wertentwicklung von -4,1 % aufweisen. Interessant erscheint dazu die auffällige Short-Positionierung am Markt, die auf einen gewissen Konsens in der Erwartung höherer Renditen hindeutet. In Europa war der Zinsanstieg nicht so heftig – aber mit -1,5 % Performance trotzdem deutlich.

Der Markt preist einen höheren Wachstumstrend ein und Sorgen im Hinblick auf die Pandemie scheinen nachzulassen, da sich das Wachstum der Infektionszahlen weltweit erheblich verlangsamt hat; auch weil Impfstoffe die Infektionen wirksam reduzieren. Für die USA wurde die durchschnittliche BIP-Prognose für 2021 jetzt auf über 6 % angehoben. Derzeit wird das Wachstum von MEGA-hohen Fiskalanreizen unterstützt und weitere Impulse über 1,9 Billionen USD will man zusätzlich auf den Weg bringen. Dieser Fiskalimpuls ist ebenso hoch, wie der nach dem Zweiten Weltkrieg, aber wir haben keinen Krieg. Auch die EZB steht weiter auf dem Gaspedal. Niemand will den Aufschwung abwürgen. In diesem Umfeld steigen Risiko- Assets weiter an und Zinspapiere erwirtschaften keine Erträge mehr. Hatten die Notenbanken aufkommende Inflation in früheren Dekaden noch mit Zinserhöhungen abgebremst, wurde aktuell signalisiert, dass man erst viel später gegensteuern möchte. Und gleichzeitig gibt man weiter Gas und kauft massiv Anleihen am Kapitalmarkt auf. Anleger reagieren auf diese Gemengelage mit dem Verkauf von sicheren Staatsanleihen und erhöhen ihre Positionen in Non-Investmentgrade Anleihen, in Rohstoffen und Aktien. Gleichzeitig wurde Gold verkauft.

Risk-Off an allen Fronten? Wir werden sehen. Ein Großteil der Performance könnte schon hinter uns liegen. Und wir beobachten, dass so manche Aktie auch ohne Assets und ohne nennenswerte Umsätze steigt, weil Tippgeber über das Internet schöne Geschichten parat haben. Derzeit erscheinen Wasserstoff, Cannabis und 5G besonders spannend. Bei Kursgewinnverhältnissen von 50-150 und Dividenden von Null, machen wir da nicht mit.
DAX und S&P500 Index kletterten im Januar etwa 1%. Der Euro verlor 0,5% gegenüber USD. Auf der Zinsseite sank der RexP 0,7% und der Euro Corporate Bonds Index 0,6%, während der Goldpreis um 6,25% absackte. Der College Fonds verlor 1,54%. Auf der Portfolioseite wurde die Aktienquote im Februar leicht um 2% gesenkt und beträgt inklusive der Absicherung mittels 7% S&P500 Futures somit 45% vom FV.

 

Die Anlageberatung gemäß § 2 Abs. 2 Nr. 4 WpIG und die Anlagevermittlung gemäß § 2 Abs. 2 Nr. 3 WpIG erfolgen im Auftrag, im Namen, für Rechnung und unter der Haftung des dafür verantwortlichen Haftungsträgers BN & Partners Capital AG, Steinstraße 33, 50374 Erftstadt, gemäß § 3 Abs. 2 WpIG. Die BN & Partners Capital AG besitzt für die vorgenannten Finanzdienstleistungen eine entsprechende Erlaubnis der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) gemäß § 15 WpIG.

Alle Informationen dieser Webseite richten sich ausschließlich an Personen mit Sitz oder gewöhnlichem Aufenthalt in Deutschland.

Bitte anklicken um zu bestätigen

Die enthaltenen Informationen sind nicht zur Veröffentlichung, Nutzung oder Verbreitung an und durch eine Person aus einem anderen Staat bestimmt. Insbesondere sind diese Informationen nicht für den Vertrieb in den Vereinigten Staaten von Amerika (USA), für Staatsangehörige der USA oder für Personen mit Wohnsitz bzw. Sitz in den USA oder Personen, die für diese handeln, bestimmt. Die bereitgestellten Inhalte dienen lediglich Informationszwecken. Insbesondere stellen sie kein Angebot zum Verkauf, Kauf oder zur Zeichnung von Wertpapieren oder sonstigen Titeln dar. Sofern Personen mit Wohnsitz bzw. Sitz im Ausland auf die auf der Webseite enthaltenen Informationen zugreifen, übernimmt der Betreiber der Webseite keine Zusicherung oder Gewähr, dass die enthaltenen Informationen mit den jeweils in dem betreffenden Staat anwendbaren Bestimmungen übereinstimmen.

Ich bestätige, dass ich die oben stehenden Anforderungen im Hinblick auf die Anlegergruppe erfülle und habe die Informationen in Bezug auf die Nutzung und Vertriebsbeschränkungen gelesen, verstanden und akzeptiert.

Bitte anklicken um zu bestätigen